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司法裁判動向
01
裁判觀點：投資管理是一個較寬泛的概念，投資決策不代表要親自下單，設(shè)定選股指標(biāo)、形成選股思路亦可以是投資管理的一部分；要求私募管理人提交自己工作中的每一次記錄來證明自己是否盡職，并非舉證責(zé)任的正當(dāng)分配方式。
“（2024）滬74民終659號”案中，陶某與某某公司1簽署的《私募基金合同》第十二章“私募基金投資經(jīng)理的指定與變更”第一節(jié)“投資經(jīng)理的指定”載明：基金財產(chǎn)投資經(jīng)理由私募基金管理人負(fù)責(zé)指定和變更。本基金投資經(jīng)理為李某、陳某。原告陶某認(rèn)為，雖然某某公司1認(rèn)為合同沒有約定必須兩名投資經(jīng)理同時參與管理，但本案合同既然指定了兩名基金經(jīng)理，且強調(diào)了李某的量化投資背景，故某某公司1指定李某作為名義上基金經(jīng)理吸引投資人進行投資卻事后不指令其參與管理是嚴(yán)重違反信義義務(wù)行為；此外，陶某還主張某某公司1違反了《私募基金合同》約定的信息披露義務(wù)。據(jù)此，陶某請求法院支持一審關(guān)于某某公司1向陶某賠償投資損失及資金占用利息、律師費、訴訟費的請求。
一審法院上海市黃浦區(qū)人民法院認(rèn)為：（1）基金管理人的信義義務(wù)貫穿整個基金的募、投、管、退全過程，在管理階段而言，信義義務(wù)要求基金管理人親自管理該私募基金，不轉(zhuǎn)移其管理責(zé)任并完成信息的及時披露。《私募基金合同》載明的基金經(jīng)理李某、陳某具有證券從業(yè)資格，符合擔(dān)任私募基金經(jīng)理的條件。涉案基金在案涉期間共交易2498筆，陶某的證據(jù)無法證明私募基金管理人將賬戶交給基金經(jīng)理之外的案外人管理，且陶某沒有提供其他直接證據(jù)證明案涉基金經(jīng)理的變更，陶某主張實際基金經(jīng)理系案外人、管理人違背誠實信用的主張，法院不予認(rèn)可。
（2）勤勉義務(wù)系要求基金管理人在管理基金事務(wù)的過程中運用自身的專業(yè)知識、職業(yè)技能、豐富經(jīng)驗以及勤勉踏實從而達(dá)到法律所要求的程度，包括基金管理人在投前盡職調(diào)查義務(wù)，或投資方向與合同約定相符，在基金財產(chǎn)發(fā)生重大損失風(fēng)險后，按照合同的約定及時采取止損措施及時止損等。對管理人是否盡到勤勉義務(wù)、審慎投資的評價是過程性的，不能僅以投資結(jié)果不利認(rèn)為管理人未盡責(zé)，關(guān)鍵要看管理人是否充分運用自身的專業(yè)能力為投資者的利益最大化而勤勉工作。某某公司1通過量化模型的邏輯對市場上的股票進行初步篩選，后通過人工二次篩選后進行下單交易，符合《私募基金合同》中投資策略載明的量化模型輔助挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，組建投資股票池等，盡到相應(yīng)的勤勉義務(wù)。
（3）關(guān)于某某公司1是否盡到信披義務(wù)，第一，私募基金信息披露備份系統(tǒng)中的手機號及郵箱與陶某《私募基金合同》中載明的信息一致，陶某可及時登錄某某協(xié)會1指定的私募基金信息披露備份平臺進行信息查詢。第二，就案涉基金的披露渠道、披露內(nèi)容，不同于公募基金公開披露的要求，私募基金中信息披露義務(wù)人與投資者享有充分的自治權(quán)，二者可以在基金合同中對信息披露的內(nèi)容、頻率、方式、渠道等做出約定。《私募基金合同》載明可以通過私募基金管理人網(wǎng)站、書面或其他方式向私募基金份額持有人履行信披義務(wù)；份額持有人可通過登錄管理人網(wǎng)站并通過身份認(rèn)證后，查詢信息披露相關(guān)內(nèi)容。陶某即有權(quán)通過登錄私募基金信息披露備份系統(tǒng)查詢某某公司1作為信息披露義務(wù)人披露的涉案基金月度報告、季度報告、年度報告，上述報告中的內(nèi)容包括私募基金的投資情況、私募基金的資產(chǎn)負(fù)債情況、投資策略、基金凈值表現(xiàn)情況、投資組合情況等內(nèi)容，均符合《私募基金合同》及監(jiān)管的相關(guān)要求。故某某公司1作為信息披露義務(wù)人已盡到相應(yīng)的信披義務(wù)。第三，陶某要求某某公司1提供李某、陳某在基金投資管理工作中的工作溝通記錄以及量化模型運行工作底稿，如運行測試報告、分析報告、參數(shù)記錄的主張。一審法院認(rèn)為，陶某的主張時間上集中在涉案基金投資和管理階段，層次上要求“穿透式”披露基金運作的底層材料，范圍上覆蓋管理人內(nèi)部管理到整個基金運作的全部文件。就投資者的知情權(quán)而言，系在于檢視管理人是否違背相關(guān)的約定義務(wù)和監(jiān)管規(guī)定，投資者知情權(quán)范圍以及基金管理人披露義務(wù)并非無限擴大，否則將無端增加管理人的信披責(zé)任。本案陶某在沒有其他有力證據(jù)證明信息披露義務(wù)人違反法律規(guī)定的誠實信用、謹(jǐn)慎、有效管理義務(wù)的情況下，要求某某公司1披露相關(guān)報告背后的“底稿信息”依據(jù)不足，不予支持。
綜上，一審法院駁回陶某全部訴訟請求。
二審法院上海金融法院認(rèn)為：首先，投資管理是一個較寬泛的概念，投資決策不代表要親自下單，設(shè)定選股指標(biāo)、形成選股思路亦可以是投資管理的一部分。在許多規(guī)模較大的金融機構(gòu)，基金經(jīng)理與交易員有職責(zé)的區(qū)分，以此避免內(nèi)幕交易發(fā)生。因此，在本案中，陶某強求某某公司1要證明李某參與決策并下單，并不合理。其次，本案《私募基金合同》中亦明確約定了基金管理人可以根據(jù)需要變更投資經(jīng)理，這種情況下，陶某作為投資者，認(rèn)為參與投資主要是對投資經(jīng)理李某的信賴，本院認(rèn)為并不可信。投資產(chǎn)生虧損，很多時候是市場的原因，而不是私募管理人的原因。不能一發(fā)生虧損，就要求私募管理人提交自己工作中的每一次記錄來證明自己是否盡職，這并非舉證責(zé)任的正當(dāng)分配方式。綜上，二審法院判決駁回陶某的上訴請求，維持原判。
02
裁判觀點：理性投資者應(yīng)當(dāng)可以預(yù)見到投資案涉基金可能存在的風(fēng)險，不能僅根據(jù)投資指南中的個別不規(guī)范措辭認(rèn)定基金代銷機構(gòu)在銷售過程中誤導(dǎo)投資者并承擔(dān)賠償責(zé)任。
“（2023）滬74民終1747號”案中，某某公司6、某某公司8、某某公司2于2017年9月1日簽訂了《XXXXXXX號私募基金基金投資合同》，約定某某公司6設(shè)立“XXXXXXX號私募基金”，并將基金財產(chǎn)通過某某公司7向某某公司8發(fā)放委托貸款，某某公司8將通過委托貸款獲得的資金用于某某公司電子商務(wù)平臺的集合采購和集合銷售業(yè)務(wù)，某某公司2對委托貸款本息提供無限連帶責(zé)任保證，并監(jiān)督資金的使用。關(guān)于資金監(jiān)管的約定，某某公司6與某某公司8共同監(jiān)管收取委托貸款的銀行賬戶，某某公司8應(yīng)告知在本次委托貸款資金項下開展業(yè)務(wù)交易的下游客戶將貨物支付款項直接支付至本合同規(guī)定的共同監(jiān)管賬戶。“XXXXXXX號私募基金”于2017年9月29日在基金業(yè)協(xié)會辦理了備案。某某公司6作為基金管理人聘請某某公司1為涉案基金提供銷售服務(wù)，某某公司1對曹某1進行了推介，提供的投資指南中對于產(chǎn)品基本信息、倉單及倉庫實行雙監(jiān)管、賬戶共管、倉單質(zhì)押等風(fēng)控措施、項目風(fēng)險及主要風(fēng)險提示等進行了說明。2017年12月20日，曹某1簽署了《投資者承諾書》《基金投資者風(fēng)險評測問卷（自然人）》《投資者風(fēng)險評估結(jié)果確認(rèn)書》《風(fēng)險揭示書》《投資者風(fēng)險匹配告知書及投資者確認(rèn)函》《投資者基本信息表（自然人）》，并由某某公司1蓋章。其中，《風(fēng)險揭示書》載明：基金管理人不保證基金財產(chǎn)中的認(rèn)購資金本金不受損失，也不保證一定盈利及最低收益。該揭示書投資者聲明中，曹某1在本人已充分理解相關(guān)權(quán)利、義務(wù)、本私募基金運作方式及風(fēng)險收益特征，愿意承擔(dān)由上述風(fēng)險引致的全部后果等陳述和聲明處進行了逐條簽字確認(rèn)。2019年12月27日，某某委員會向某某公司1出具了《關(guān)于對某某公司1采取暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)行政監(jiān)管措施的決定》，載明某某公司1存在以下問題：一是銷售推介行為不規(guī)范，在“XXXX”系列產(chǎn)品的推介材料中使用了“保證”“安全”等可能誤導(dǎo)投資人進行風(fēng)險判斷的措辭……未能充分揭示項目風(fēng)險。原告曹某1認(rèn)為，某某公司1在銷售中存在虛假宣傳行為，違反了適當(dāng)性義務(wù)，向法院請求某某公司1應(yīng)對曹某1的投資損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
一審法院上海市浦東新區(qū)人民法院認(rèn)為：雖然某某公司1向曹某1提供的投資指南中，在“某某公司8提供的劣后資金安全墊足夠保證基金本息安全”用語中提及了“保證”“安全”字樣，存在表述不規(guī)范之處，但其后專門介紹了項目風(fēng)險，并在主要風(fēng)險提示部分明確說明，有關(guān)本產(chǎn)品的最終信息以案涉基金合同為準(zhǔn)。且根據(jù)此后曹某1簽署的風(fēng)險揭示書及基金合同，均在風(fēng)險提示部分對投資風(fēng)險進行了較為充分的提示，載明基金管理人不保證基金財產(chǎn)一定盈利，也不保證最低收益，基金可能存在直接導(dǎo)致本金虧損的事項，管理人不承諾基金保本及收益的風(fēng)險等，曹某1在投資者聲明中的相關(guān)部分亦簽名認(rèn)可承擔(dān)案涉基金風(fēng)險可能引致的全部后果。因此，曹某1作為理性投資者，可以預(yù)見到投資案涉基金可能存在的風(fēng)險，不能僅據(jù)投資指南中的個別不規(guī)范措辭認(rèn)定某某公司1在銷售過程中誤導(dǎo)投資者并承擔(dān)賠償責(zé)任。至于案涉基金在運作過程中因管理人過錯給投資人帶來的損失也與作為銷售機構(gòu)的某某公司1無關(guān)。綜上，曹某1要求某某公司1承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的請求，事實及法律依據(jù)并不充分，曹某1的訴請不能得到支持。
二審法院上海金融法院認(rèn)為：案涉某某公司1向曹某1提供的《投資指南》中介紹的詞語系某某公司8自身的風(fēng)控措施，目前尚無證據(jù)確證上述風(fēng)控措施不存在。本案投資損失實與某某公司8是否切實貫徹上述風(fēng)控措施、管理人某某公司6是否審慎履行了監(jiān)管義務(wù)相關(guān)。但鑒于同份《投資指南》中亦同時對某某公司8的經(jīng)營風(fēng)險和管理人的操作風(fēng)險進行了提示，故尚難認(rèn)為某某公司1在《投資指南》中存在惡意誤導(dǎo)的行為。某某公司1系案涉基金產(chǎn)品的銷售機構(gòu)，并不具備私募基金管理人的專業(yè)能力，曹某1作為適格投資者，對此應(yīng)為明知。故尚難認(rèn)為銷售機構(gòu)的行為足以構(gòu)成投資者決定是否購買系爭產(chǎn)品的決定性因素。綜上，曹某1的上訴請求不能得到支持。
03
裁判觀點：《投資合同》違約金的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮到專項基金的政策特殊性以及實際違約情況。專項建設(shè)基金目的在于支持地方基礎(chǔ)建設(shè)，違約金標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)實際情況進行調(diào)整。
在“（2024）京74民終733號”案中，某某基金公司（甲方）與某某財政局（乙方）、某某投資公司（丙方）簽訂《投資合同》約定：“某某基金公司以1.02億元對某某投資公司進行增資，專項用于某項目。項目建設(shè)期屆滿后，某某基金公司有權(quán)選擇要求某某財政局按照《投資合同》約定的時間、比例和價格受讓某某基金公司持有的某某投資公司股權(quán)……如某某財政局未能按照約定履行回購義務(wù)或收益補足義務(wù)，或某某財政局未能配合某某投資公司完成減資程序，導(dǎo)致某某基金公司投資無法按時退出的，則違約方應(yīng)當(dāng)以某某基金公司投資總額及根據(jù)本合同約定應(yīng)獲得的投資收益為計算基數(shù)，按照每日0.5%的違約金率向某某基金公司支付違約金，直至某某基金公司完全退出之日。”而后，合同約定的回購條件成就，但某某財政局、某某投資公司未及時履行約定。原告某某基金公司請求判令某某財政局回購合同約定股權(quán)，并給付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、投資收益。同時按照違約行為發(fā)生時全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的1年期貸款市場報價利率四倍為標(biāo)準(zhǔn)計算違約金。
一審法院北京市西城區(qū)人民法院認(rèn)為：關(guān)于違約金標(biāo)準(zhǔn)，某某基金公司主張按逾期支付投資收益或逾期回購股權(quán)行為發(fā)生之日的4倍1年期LPR標(biāo)準(zhǔn)計算，雖低于合同約定的每日0.5%，但考慮到某某基金公司訴請判令支付違約金的對象為某某財政局而非某某投資公司，專項建設(shè)基金的特殊性質(zhì)及期內(nèi)1.2%的年利率水平，一審法院對某某基金公司主張的違約金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為對應(yīng)逾期行為發(fā)生之日的2倍1年期LPR，超出部分一審法院不予支持。
二審法院北京金融法院認(rèn)為：關(guān)于違約金標(biāo)準(zhǔn)，合同約定每日0.5%，某某基金公司主張按逾期支付投資收益或逾期回購股權(quán)行為發(fā)生之日的4倍1年期LPR標(biāo)準(zhǔn)（約15%左右）計算，考慮到期內(nèi)1.2%的年利率水平與年15%違約金的差距過大，專項建設(shè)基金本身有特殊的政策性質(zhì)，目的在于支持地方基礎(chǔ)建設(shè)，而本案中某某基金公司提前撤回投資的原因是某某秸稈公司的項目未能最終投產(chǎn)落地，該原因并不是某某財政局所致，也非某某財政局所能控制。一審判定調(diào)整為按當(dāng)時對應(yīng)逾期行為發(fā)生之日的2倍1年期LPR標(biāo)準(zhǔn)（約7%年利率）計算并無不當(dāng)。綜上，某某基金公司的訴請不能得到支持。
監(jiān)管處罰動向
01
某上市公司因違法違規(guī)披露收購信息、在2018年和2019年年報中存在虛假記載，該公司被監(jiān)管機構(gòu)處以警告以及60萬元罰款的行政處罰，公司董事、高級管理人員被處以警告、20萬元至30萬元罰款的行政處罰
2024年7月31日，浙江證監(jiān)局認(rèn)定，某上市公司存在信息披露違法違規(guī)行為，該公司2018年年報虛增營業(yè)收入7,533.69萬元，占當(dāng)期披露金額的12.49%，2019年半年報虛增營業(yè)收入4,712.27萬元，占當(dāng)期披露金額的17.17%。上述行為違反了2005年《證券法》第六十三條、第六十五條、第六十六條之規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第一百九十三條第一款所述的信息披露違法違規(guī)行為。浙江證監(jiān)局決定對該公司予以警告，并處以60萬元罰款的行政處罰，對公司時任董事、高級管理人員予以警告，并根據(jù)違法情節(jié)的程度對其處以20萬元至30萬元不等罰款的行政處罰。
02
某公司未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及非經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易、重要合同及合同履行的重大進展。該公司被責(zé)令改正、處以警告、310萬元罰款的行政處罰，該公司時任董事長、實際控制人被處以警告、240萬元罰款、10年禁止進入證券市場的行政處罰，其余責(zé)任人被處以警告、5萬至150萬元罰款、5年禁止進入證券市場的行政處罰
2024年7月29日，山東證監(jiān)局認(rèn)定，某公司未按規(guī)定及時披露關(guān)聯(lián)交易，在已披露的2018年半年度報告、2018年年度報告、2019年半年度報告中存在重大遺漏，未按規(guī)定及時披露重要合同及合同履行的重大進展。上述行為違反了2005年《證券法》第六十三條、第七十八條第一款之規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第一百九十三條第三款、第一百九十七條第一款所述的違法行為。相關(guān)責(zé)任人未勤勉盡責(zé)。依據(jù)2005年《證券法》第一百九十三條第一款、第三款之規(guī)定，山東證監(jiān)局決定對該公司予以警告并處以30萬元罰款的處罰，對該公司時任董事長、實際控制人予以警告、共計240萬元罰款、10年禁止進入證券市場的行政處罰，其余責(zé)任人被予以警告、5萬至150萬元不等罰款、5年禁止進入證券市場的行政處罰。
03
某公司在申請上市過程中存在欺詐發(fā)行行為，該公司被處以罰款300萬元的行政處罰，相關(guān)責(zé)任人被處以100萬元至250萬元不等的行政處罰
2024年7月5日，中國證監(jiān)會認(rèn)定，某公司披露的《招股說明書》中“財務(wù)會計信息與管理層分析”涉及的財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載，同時該公司以虛開發(fā)票的方式虛假銷售部分產(chǎn)品并偽造銷售回款，導(dǎo)致《招股說明書》披露的銷售收入和利潤等存在虛假陳述。上述行為違反了《證券法》第十九條第一款、第七十八條第二款之規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百八十一條第一款所述的“發(fā)行人在其公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容”的違法行為。相關(guān)責(zé)任人未勤勉盡責(zé)，違反了《證券法》以及《信息披露違法行為行政責(zé)任認(rèn)定規(guī)則》中關(guān)于信息披露之規(guī)定。證監(jiān)會決定對公司處以罰款300萬元的行政處罰，對公司時任董事長、實際控制人罰款250萬元的行政處罰，其余責(zé)任人根據(jù)責(zé)任程度被處以100萬元至200萬元不等罰款的行政處罰。
04
某公司存在內(nèi)幕交易行為，該公司被沒收違法所得100萬余元、被處以300萬余元罰款的行政處罰，直接責(zé)任人員被處以警告、60萬元罰款的行政處罰，相關(guān)責(zé)任人員被處以警告、20萬元罰款的行政處罰
2024年7月3日，江西證監(jiān)局認(rèn)定，某公司籌劃的非公開發(fā)行股票事項以及可能導(dǎo)致公司控股股東及實際控制人變更的情形在依法公開前系《證券法》第五十二條規(guī)定的內(nèi)幕信息，在內(nèi)幕信息敏感期間，該公司相關(guān)董事及高管人員作為內(nèi)幕信息知情人，未主動避免并戒絕與內(nèi)幕信息相關(guān)的證券交易，交易相關(guān)股票。上述行為違反了《證券法》第五十三條第一款之規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第五十條所述的內(nèi)幕交易行為。依證監(jiān)會決定沒收該公司內(nèi)幕交易的違法所得1,105,283.92元，并處以3,315,851.76元罰款的行政處罰。對公司時任董事長、時任總裁處以警告，并處以60萬元罰款的行政處罰；對其他責(zé)任人員處以警告，并處以20萬元罰款的行政處罰。
法規(guī)政策動向
01
2024年7月28日，中國人民銀行就《修改〈中國人民銀行關(guān)于進一步加強征信信息安全管理的通知〉有關(guān)公告（征求意見稿）》公開征求意見
為貫徹落實《中華人民共和國行政處罰法》《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》《中華人民共和國個人信息保護法》有關(guān)要求，中國人民銀行擬對《中國人民銀行關(guān)于進一步加強征信信息安全管理的通知》（銀發(fā)〔2018〕102號）部分條款進行修改，起草了《修改〈中國人民銀行關(guān)于進一步加強征信信息安全管理的通知〉有關(guān)公告（征求意見稿）》，自發(fā)布之日起向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2024年8月25日。
央行此次《征求意見稿》修改部分涉及監(jiān)管措施、征信合規(guī)與信息安全年度考核評級制度、征信信息安全巡查制度等關(guān)鍵條款，旨在構(gòu)建起一套更加嚴(yán)密、高效的信息安全管理體系。修改內(nèi)容涵蓋以下幾個方面：1.強化查詢管理：在征信信息查詢環(huán)節(jié)，明確提出“采用人工查詢的，要實現(xiàn)查詢、審核等環(huán)節(jié)的分離，堅決杜絕‘一手清’操作；采用自動觸發(fā)查詢的，要嚴(yán)格設(shè)置規(guī)則、專人管理”。這一規(guī)定從源頭上切斷了信息泄露的風(fēng)險，確保了查詢過程的透明與公正。2.高敏感數(shù)據(jù)全流程管理：對于查得的原始PDF文件數(shù)據(jù)、包含原始返回XML消息體全部要素的記錄數(shù)據(jù)，接入機構(gòu)需按高敏感性數(shù)據(jù)進行全流程安全管理。這一舉措無疑為征信信息的安全加上了又一道“保險鎖”。3.建立監(jiān)管走訪機制：央行及其分支機構(gòu)將圍繞政策措施的貫徹落實情況，針對接入機構(gòu)逐級建立征信信息安全監(jiān)管走訪機制。這一機制的建立，有助于及時發(fā)現(xiàn)并糾正問題，確保各項安全措施得到有效執(zhí)行。
02
2024年7月26日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（2024修訂）》
為落實黨的二十屆三中全會精神，穩(wěn)步擴大金融領(lǐng)域制度型開放，優(yōu)化合格境外投資者制度，中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布公告，修訂《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），進一步優(yōu)化合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（QFII/RQFII）跨境資金管理。《規(guī)定》自2024年8月26日起施行。
《規(guī)定》是對《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》的修訂，主要內(nèi)容包括：一、進一步簡化資金登記手續(xù)。明確合格投資者在取得中國證監(jiān)會經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證后，應(yīng)向主報告人（托管人）提供相關(guān)材料，并通過主報告人在國家外匯管理局?jǐn)?shù)字外管平臺銀行版資本項目相關(guān)模塊辦理業(yè)務(wù)登記，不再需要向國家外匯管理局申請辦理業(yè)務(wù)登記。同時，延長了變更登記和注銷登記的時限要求。二、進一步優(yōu)化賬戶管理。不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶，合并二者收支范圍，減少市場主體開展不同類型投資在同一托管人所需開立賬戶數(shù)量，降低其成本負(fù)擔(dān)。三、進一步完善匯兌管理。優(yōu)化QFII/RQFII跨境資金流動管理，改進匯出入幣種管理原則，以外幣匯入的投資本金和收益，由過去只能以外幣匯出拓展為可以外幣或人民幣匯出，進一步滿足境外投資者的資金匯兌便利需求。四、完善即期結(jié)售匯和外匯衍生產(chǎn)品管理。明確QFII /RQFII還可通過境內(nèi)其他金融機構(gòu)、成為中國外匯交易中心會員進入銀行間外匯市場等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生產(chǎn)品交易，不再局限于過去只能通過托管人辦理的相對單一模式，為QFII/RQFII機構(gòu)提供更加多元化的外匯風(fēng)險管理方式，并實現(xiàn)QFII/RQFII與銀行間債券市場直接入市（CIBM）外匯風(fēng)險管理規(guī)則一致。
《規(guī)定》有助于構(gòu)建簡明統(tǒng)一的證券投資在岸開放渠道資金管理規(guī)則，提升QFII/RQFII投資中國資本市場的便利化水平，進一步提高資本項目開放的質(zhì)量。
03
2024年7月19日，上交所發(fā)布《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號——上市基金做市業(yè)務(wù)（2024年修訂）》
為了進一步發(fā)揮基金做市商功能，上交所對《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號——上市基金做市業(yè)務(wù)》（下稱《基金做市指引》）進行了修訂，細(xì)化了做市義務(wù)豁免情形。自2024年7月21日起實施，屆時上交所于2023年11月29日發(fā)布的《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號——上市基金做市業(yè)務(wù)（2023年修訂）》廢止。
《基金做市指引》主要內(nèi)容包括基金做市業(yè)務(wù)的總體要求、業(yè)務(wù)申請條件與受理流程、基金做市商的報價義務(wù)、權(quán)利、評價、風(fēng)險管理、合規(guī)與內(nèi)部控制、監(jiān)督管理等方面。
04
2024年7月17日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強和改進互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》
《通知》共十六條，主要內(nèi)容包括定義、經(jīng)營條件、經(jīng)營原則、經(jīng)營區(qū)域、風(fēng)控管理、經(jīng)營行為規(guī)范、保險中介機構(gòu)管控、落地服務(wù)、內(nèi)部管理等。重點內(nèi)容包括：一、明確互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)范疇。厘清業(yè)務(wù)邊界，金融消費者應(yīng)通過保險機構(gòu)自營網(wǎng)絡(luò)平臺的銷售頁面獨立了解產(chǎn)品信息，并能夠自主完成投保行為。二、明確互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的經(jīng)營條件。開展互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)需滿足償付能力充足、風(fēng)險綜合評級良好等基本條件。三、明確可以拓展經(jīng)營區(qū)域的險種范圍。支持財產(chǎn)保險公司依托互聯(lián)網(wǎng)特定場景開發(fā)小額分散、便捷普惠的財產(chǎn)保險產(chǎn)品，嚴(yán)控財產(chǎn)保險公司通過互聯(lián)網(wǎng)方式拓展機動車輛保險的經(jīng)營區(qū)域，原則上不得將農(nóng)業(yè)保險、船舶保險、特殊風(fēng)險保險等通過互聯(lián)網(wǎng)方式拓展經(jīng)營區(qū)域，嚴(yán)禁財產(chǎn)保險公司將線下業(yè)務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)方式拓展經(jīng)營區(qū)域。四、明確開展互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)在經(jīng)營規(guī)則、風(fēng)險管理、內(nèi)部管控、落地服務(wù)等方面的監(jiān)管要求，重點對落地服務(wù)明確細(xì)化要求。要求建立獨立有效的風(fēng)險內(nèi)控體系，加強落地服務(wù)機構(gòu)管理，強化對于政策性、屬地性強險種的落地服務(wù)要求。
05
2024年7月15日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《期貨經(jīng)營機構(gòu)交易者適當(dāng)性管理實施細(xì)則》
此次發(fā)布的《實施細(xì)則》是貫徹落實中央金融工作會議精神的最新舉措，進一步強化了市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，相關(guān)措施有望推動市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，持續(xù)改善市場預(yù)期，并有助于活躍市場。
此次《實施細(xì)則》的修訂版本保持自律規(guī)則整體框架和主要內(nèi)容不變，主要針對以下幾個方面內(nèi)容進行調(diào)整：一是對標(biāo)題表述進行調(diào)整。二是增加期貨和衍生品法作為規(guī)則制定依據(jù)。三是將條文中“投資”相關(guān)表述修改為“交易”。四是調(diào)整涉及“期貨經(jīng)營機構(gòu)”相關(guān)表述。五是調(diào)整經(jīng)營機構(gòu)提供的業(yè)務(wù)服務(wù)范圍和自律管理措施表述。六是明確經(jīng)營機構(gòu)每年抽取不低于10%比例進行適當(dāng)性回訪。七是明確交易者低買高的禁止情形。八是對附件中有關(guān)內(nèi)容的調(diào)整。
06
2024年7月9日，中國人民銀行發(fā)布《非銀行支付機構(gòu)監(jiān)督管理條例實施細(xì)則》
《實施細(xì)則》共六章、七十七條，包括總則，設(shè)立、變更與終止，支付業(yè)務(wù)規(guī)則，監(jiān)督管理，法律責(zé)任和附則，旨在細(xì)化《條例》規(guī)定，為支付機構(gòu)規(guī)范健康發(fā)展提供有力制度保障。主要內(nèi)容有：一是明確行政許可要求。按照《條例》設(shè)置的行政許可事項清單，細(xì)化支付機構(gòu)設(shè)立、變更及終止等事項的申請材料、許可條件和審批程序，持續(xù)提升監(jiān)管規(guī)則透明度，優(yōu)化營商環(huán)境。二是細(xì)化支付業(yè)務(wù)規(guī)則。明確支付業(yè)務(wù)具體分類方式和新舊業(yè)務(wù)許可銜接關(guān)系，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。規(guī)定用戶權(quán)益保障機制和收費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整要求，充分保護用戶知情權(quán)、選擇權(quán)。三是細(xì)化監(jiān)管職責(zé)和法律責(zé)任。明確重大事項和風(fēng)險事件報告、執(zhí)法檢查等適用的程序要求。強化支付機構(gòu)股權(quán)穿透式管理，防范非主要股東或受益所有人通過一致行動安排等方式規(guī)避監(jiān)管。此外，還規(guī)定了中國人民銀行及分支機構(gòu)的處罰權(quán)限和措施。四是規(guī)定過渡期安排。明確已設(shè)立支付機構(gòu)應(yīng)在過渡期結(jié)束前，達(dá)到有關(guān)設(shè)立條件、凈資產(chǎn)與備付金日均余額比例等要求。過渡期為《實施細(xì)則》施行日至支付業(yè)務(wù)許可證有效期截止日，不滿12個月的，按12個月計。
《實施細(xì)則》自發(fā)布之日起施行。下一步，中國人民銀行將持續(xù)做好《條例》和《實施細(xì)則》貫徹落實工作，督促支付機構(gòu)以服務(wù)實體經(jīng)濟為本，堅守合規(guī)底線，堅持守正創(chuàng)新，推動非銀行支付行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
07
2024年7月5日，證監(jiān)會就《私募投資基金信息披露和信息報送管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見
《信披規(guī)定（征求意見稿）》共八章四十三條，從總則、一般規(guī)定、差異化信息、信息報送、信息披露、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等方面進行規(guī)定。《信披規(guī)定》進一步補充完善私募基金行政監(jiān)管規(guī)則體系，明確了私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務(wù)機構(gòu)及其從業(yè)人員向投資者披露信息，不得公開披露或者變相公開披露，不得夸大或者片面宣傳私募基金管理人、基金經(jīng)理或者私募基金的過往業(yè)績，并鼓勵私募基金管理人自主增加信息披露內(nèi)容，為投資者決策提供有用信息。
08
2024年7月1日，全國人大常委會就《金融穩(wěn)定法（草案二次審議稿）》公開征求意見
中國人大網(wǎng)公布《金融穩(wěn)定法（草案二次審議稿）》（下稱“草案二審稿”）全文，并自公布之日起30日內(nèi)征求意見。相較此前草案，草案二審稿主要有三個方面的修改：一是完善管理體制，明確中央金融工作領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)職責(zé)；二是完善草案關(guān)于金融監(jiān)管和金融風(fēng)險防范處置相關(guān)規(guī)定；三是做好與其他金融法律的銜接。
上市公司重組并購
01
海王生物（000078.SZ）：《關(guān)于控制權(quán)轉(zhuǎn)讓及權(quán)益變動的提示性公告》（2024.7.31）
根據(jù)公告，本次權(quán)益變動方式包括：深圳海王集團股份有限公司（以下簡稱“海王集團”）向廣東省絲綢紡織集團有限公司（以下簡稱“絲紡集團”）協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份；海王集團及其一致行動人放棄其所持有股份對應(yīng)的表決權(quán)；絲紡集團、廣東省廣新控股集團有限公司（以下簡稱“廣新集團”）認(rèn)購深圳市海王生物工程股份有限公司（以下簡稱“海王生物”、“上市公司”或“公司”）向特定對象發(fā)行股份，本次權(quán)益變動不涉及要約收購。
上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成、海王集團及其一致行動人放棄表決權(quán)后，公司實際控制人將變更為廣東省人民政府。
截至公告日，上述安排涉及協(xié)議轉(zhuǎn)讓，尚需獲得廣東省國資委批復(fù)、通過國家市場監(jiān)督管理總局相關(guān)經(jīng)營者集中審查、通過深圳證券交易所進行合規(guī)性審核，并在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司辦理協(xié)議轉(zhuǎn)讓相關(guān)過戶手續(xù)。本次向特定對象發(fā)行股票尚需獲得廣東省國資委批復(fù)、公司股東大會審議通過、深圳證券交易所審核通過和中國證監(jiān)會作出同意注冊決定。
02
寶塔實業(yè)（000595.SZ）：《寶塔實業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案（摘要）》（2024.7.26）
根據(jù)公告，寶塔實業(yè)擬將除部分保留資產(chǎn)負(fù)債以外的主要從事軸承業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與交易對方持有的電投新能源100%股權(quán)即置入資產(chǎn)的等值部分進行置換。針對置入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)的差額部分，由寶塔實業(yè)發(fā)行股份向交易對方購買。同時，寶塔實業(yè)擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。
截至本預(yù)案簽署日，擬置出資產(chǎn)及擬置入資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，本次交易的具體交易價格尚未確定。標(biāo)的資產(chǎn)的交易價格將以符合法律規(guī)定的評估機構(gòu)出具的并經(jīng)有權(quán)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門備案的資產(chǎn)評估報告確定的評估結(jié)果為基礎(chǔ)，由交易雙方協(xié)商確定，并在重組報告書中予以披露。